诺安主题精选混合型证券投资基金

2023 年第 3 季度报告

2023 年 09 月 30 日

基金管理人：诺安基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2023 年 10 月 25 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 10 月 24 日复核了本报告中
的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 07 月 01 日起至 2023 年 09 月 30 日止。

§2 基金产品概况

2.1 基金基本情况

基金简称 诺安主题精选混合

基金主代码 320012

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2010 年 09 月 15 日

报告期末基金份额总额 138,377,635.16 份

投资目标 本基金通过精选主题,稳健投资,力图在不同的市场环境下均
可突破局限,在长期内获得超过比较基准的超额收益。

本基金将实施积极主动的投资策略，具体由资产配置策略、股
票投资策略、存托凭证投资策略、债券投资策略、权证投资策
略五部分组成。

1.资产配置策略方面,本基金将采取战略性资产配置和战术性
资产配置相结合的资产配置策略,根据市场环境的变化,在长
投资策略 期资产配置保持稳定的前提下,积极进行短期资产灵活配置,
力图通过时机选择构建在承受一定风险前提下获取较高收益
的资产组合。

2.股票投资策略方面,本基金的股票投资策略由构建备选主题
库、筛选主题、精选个股和构建组合四个步骤组成。

3.存托凭证投资策略方面，本基金将根据投资目标和股票投资


策略，基于对基础证券投资价值的研究判断，进行存托凭证的
投资。

4.债券投资策略方面,本基金的债券投资部分采用积极管理的
投资策略,具体包括利率预测策略、收益率曲线预测策略、溢
价分析策略以及个券估值策略。

5.权证投资策略方面,本基金将主要运用价值发现策略和套利
交易策略等。作为辅助性投资工具,我们将结合自身资产状况
审慎投资,力图获得最佳风险调整收益。

业绩比较基准 75%沪深 300 指数+25%中证全债指数

本基金属于混合型基金，预期风险与收益低于股票型基金，高
风险收益特征 于债券型基金与货币市场基金，属于中高风险、中高收益的基
金品种。

基金管理人 诺安基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

注：自 2015 年 8 月 6 日起，原“诺安主题精选股票型证券投资基金”变更为“诺安主题精选混合型证券
投资基金”。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2023 年 07 月 01 日-2023 年 09 月 30 日）

1.本期已实现收益 -21,288,545.18

2.本期利润 -29,069,909.84

3.加权平均基金份额本期利润 -0.2086

4.期末基金资产净值 355,370,875.23

5.期末基金份额净值 2.568

注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 ①-③ ②-④


① 标准差② 准收益率③ 准收益率标

准差④

过去三个月 -7.53% 0.90% -2.77% 0.68% -4.76% 0.22%

过去六个月 -14.63% 0.81% -6.05% 0.65% -8.58% 0.16%

过去一年 -9.07% 1.18% -1.19% 0.74% -7.88% 0.44%

过去三年 -28.67% 1.34% -11.29% 0.85% -17.38% 0.49%

过去五年 54.14% 1.33% 13.83% 0.94% 40.31% 0.39%

自基金合同生效起 181.80% 1.36% 43.34% 1.04% 138.46% 0.32%
至今

注：本基金的业绩比较基准为：75%沪深 300 指数+25%中证全债指数。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限 证券从

姓名 职务 业年限 说明

任职日期 离任日期

罗春蕾 本基金基金经理 2015 年 09 - 16 年 硕士，具有基金从业资
月 26 日 格。曾先后任职于中信


证券股份有限公司、长
盛基金管理有限公司、
银华基金管理有限公
司，从事医药行业研究
工作。2011 年 12 月加入
诺安基金管理有限公
司，历任研究员。2019
年 2 月至 2020 年 4 月任
诺安益鑫灵活配置混合
型证券投资基金基金经
理，2019 年 6 月至 2020
年 5 月任诺安鸿鑫混合
型证券投资基金基金经
理。2015 年 9 月起任诺
安主题精选混合型证券
投资基金基金经理，
2019 年 1 月起任诺安积
极配置混合型证券投资
基金基金经理。

注：①此处基金经理的任职日期指根据公司决定确定的聘任日期；
②证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期间，本基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规，遵守了基金合同的规定，遵守了本公司管理制度。本基金投资管理未发生违法违规行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

根据中国证监会 2011 年修订的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司更新并完善
了《诺安基金管理有限公司公平交易制度》。制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动，同时涵盖投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节。

投资研究方面，公司设立全公司所有投资组合适用的证券备选库，在此基础上，不同投资组合根据其
投资目标、投资风格和投资范围的不同，建立不同投资组合的投资对象备选库和交易对手备选库；公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序；公司建立了统一的研究管理平台，所有内外部研究报告均通过该研究管理平台发布，并保障该平台对所有研究员和投资组合经理开放。

交易执行方面，对于场内交易，基金管理人在投资交易系统中设置了公平交易功能，交易中心按照时间优先、价格优先的原则执行所有指令，如果多个投资组合在同一时点就同一证券下达了相同方向的投资指令，并且市价在指令限价以内，投资交易系统自动将该证券的每笔交易报单都自动按比例分拆到各投资组合；对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易的交易分配，在参与申购之前，各投资组合经理独立地确定申购价格和数量，并将申购指令下达给交易中心。公司在获配额度确定后，按照价格优先的原则进行分配，如果申购价格相同，则根据该价位各投资组合的申购数量进行比例分配；对于银行间市场交易、固定收益平台、交易所大宗交易，投资组合经理以该投资组合的名义向交易中心下达投资指令，交易中心向银行间市场或交易对手询价、成交确认，并根据“时间优先、价格优先”的原则保证各投资组合获得公平的交易机会。

本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好，未发现违反公平交易制度的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

三季度，A 股再次出现明显的调整，除了上证 50、上证综指等大盘价值类股票在“中特估”的支撑之
下相对抗跌以外，中小板、创业板、科创 50、中证 1000 等中小盘成长股均走势低迷，跌幅大多在 8-12%之间。从行业指数看，煤炭、非银、石油石化、银行等行业有所上涨，其中有涨价逻辑的煤炭涨幅超过 10%，石油石化、金融等行业走势稳健。而传媒、计算机、电新、军工、机械、通信等行业则明显下跌，跌幅均超过 9%，其原因来自“ChatGPT”行情退潮带来的各种成长股的股价回调。至于我们平时关注较多的大消费及医药等行业，单从指数上看的话，除了消费者服务行业下跌超过 8%，其他行业指数虽有调整但是幅度不大，但是从细分行业看行情分化比较明显，有的个股走势坚挺，有的则持续下跌。


A 股三季度走势之弱，是超出我们预期的。虽然从 2023 年初至今，实体经济的回暖一直不太理想，房
屋销售、大众消费等数据也都不太景气，但 A 股在 Q2 已经有了幅度不低的调整，说明市场预期已经有所下调，而非年初那么乐观了。并且，从我们跟踪的一些人力服务公司的数据看，无论是灵活用工，还是正式岗位，招聘数据都是逐步改善的。此外，从 7 月份开始，我们能从监管层出台的多个政策（放松地产、降印花税、降准等）看到政府维护、活跃资本市场的意愿，以及给房地产市场托底的决心。外部环境方面，从 6 月份布林肯访华打头阵，多个美国政府高级官员陆续访华，中美关系从去年底气球事件后的低谷状态逐渐破冰。以上种种，我们认为无论是宏观环境，还是市场环境，向上的信号都是日益明确的。从过往经验看，所谓的“政策底”不一定就是“市场底”，两者之间往往还有几个月的时间差，但我们对 A 股已经不再悲观了。我们认为随着实体经济缓慢但明确的回升、各种政策的刺激、以及中美关系阶段性的改善，A 股下行空间不大了，因此相对看好顺周期的一些消费板块。

但实际上，A 股的走势与我们预期相距甚远，尤其是成长股和一些顺周期板块跌幅均较明显。从年初
至今，欧美市场的需求明显强于预期，尤其是美国经济在高通胀、高利率之下仍能保持偏低的失业率，就业市场非常紧俏，消费需求旺盛，A 股以出口欧美为主的公司业绩也连传捷报。相比之下，中国在疫情放开后的经济表现则不尽如人意。地产销售在政策持续放松之后依然低迷；中美的贸易争端导致一些低壁垒、但容纳大量就业人群的产能转移至东南亚、墨西哥等，导致国内就业压力加大；各个层面的消费降级也成为大众、媒体的热议。此外，经济不景气时，人们往往预期各个行业的监管也会多有放松，以便释放经济活力。但从今年的一些政策来看，针对某些行业比如金融、医药领域的监管力度仍然比较强。当下这个时点回头看，我们推测市场可能在“长期看不清，短期看不好”的局面下，选择了一个较弱的走势。

尽管我们对于三季度的市场方向、风格的判断均有所偏差，但是在当下这个时点，我们对 A 股仍然保
有中长期的信心，原因来自几个方面：

1、这一轮欧美需求强于预期，尤其是美国经济的持续高景气背后源于制造业建设的扩张。拜登政府上台后，一方面延续特朗普时期的关税政策，一方面推出基建法案、芯片法案、通胀削减法案等一系列法案，近万亿美元的政府投入以及额外撬动的民间资本，推动了这一轮美国制造业投资的持续火热，带动了就业市场的紧俏，同时拉动消费需求。在中美竞争的背景下，在俄乌战争导致欧洲一些产业流出的影响下，贸易关税的“胁迫”，各种法案的“利诱”，美国制造业供给端的高景气超出市场预期。但是，是否供给端的高景气必然会带来需求端的持续高景气呢？我们认为不尽然，因为当下全球需求本身就比较弱，这从全球消费电子的低迷就能反映。美国过去三十年一直在去工业化，如今的产业结构、产业工人、甚至大学里
的学科培养人才的结构都不太适合重建制造业了。在上述政策的影响下，产能或许能重建，但产业竞争力可能无法重现。一旦上述新建产能开始投放，而终端需求又跟不上的话，那么美国经济的景气可能就逆转了。

2、对于中国，我们之前一直担忧美国及其盟国对中国的技术封锁会导致国内高科技、高端制造业停滞不前，或者说进展大幅放缓。但是华为在 7nm 芯片的突破其实令业界相当振奋，这意味着在美国几乎最严格封锁之下，华为仍然能够突破核心领域的限制，更意味着中国在全球利润最丰厚、同时也是技术最难的一些产业的突破是大有希望的。

3、目前国家重视制造业和资本市场的态度已经非常明确了。如果说过去二十年房地产的增值是大部分民众的主要财富增长来源之一，那么靠高端制造创造增量利润，靠资本市场的稳定发展实现民众财富的增值将是未来主要的方向。因此，大量国民财富有望向资本市场转移。虽然阶段性中美的竞争给中国经济增长带来一些阻力，但中长期看产业突破后的财富扩容会是相当大的，因此我们对中国资本市场的中长期发展依然有信心。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末基金份额净值为 2.568 元，本报告期内基金份额净值增长率为-7.53%，同期业绩比较基
准收益率为-2.77%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

截至本报告期末，本基金未出现连续 20 个工作日基金份额持有人数量不满 200 人或者基金资产净值
低于 5000 万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 304,351,783.97 84.41

其中：股票 304,351,783.97 84.41

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -


4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -

7 银行存款和结算备付金合计 50,323,411.86 13.96

8 其他资产 5,868,305.12 1.63

9 合计 360,543,500.95 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 252,495,816.84 71.05

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 33,563.97 0.01

E 建筑业 6,746.59 0.00

F 批发和零售业 81,344.52 0.02

G 交通运输、仓储和邮政业 6,683,040.00 1.88

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 7,381,607.06 2.08

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 10,597,000.00 2.98

M 科学研究和技术服务业 28,888.65 0.01

N 水利、环境和公共设施管理业 39,532.09 0.01

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 19,926,744.25 5.61

R 文化、体育和娱乐业 7,077,500.00 1.99

S 综合 - -

合计 304,351,783.97 85.64

5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 000858 五 粮 液 179,500 28,019,950.00 7.88


2 688198 佰仁医疗 180,081 24,433,390.08 6.88

3 301267 华厦眼科 450,071 19,906,640.33 5.60

4 300896 爱美客 50,000 19,513,500.00 5.49

5 688169 石头科技 58,848 17,381,345.28 4.89

6 688050 爱博医疗 88,065 15,837,609.60 4.46

7 001215 千味央厨 220,000 12,881,000.00 3.62

8 600276 恒瑞医药 268,600 12,070,884.00 3.40

9 603170 宝立食品 600,042 11,856,829.92 3.34

10 300957 贝泰妮 120,000 11,197,200.00 3.15

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策


本基金本报告期未投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 基金投资前十名证券的发行主体本期被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚说明

本基金投资的前十名证券的发行主体，本报告期没有出现被监管部门立案调查的情形，也没有出现在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定备选库之外的股票。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 144,144.29

2 应收证券清算款 5,700,040.76

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 24,120.07

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 5,868,305.12

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末持有的前十名股票中不存在流通受限情况。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 140,429,918.02

报告期期间基金总申购份额 1,635,905.09

减：报告期期间基金总赎回份额 3,688,187.95

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） -

报告期期末基金份额总额 138,377,635.16

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内基金管理人未持有过本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资

者类 序 持有基金份额比例 份额
别 号 达到或者超过 20% 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 占比
的时间区间

机构 1 20230701-2023093 31,858,224.2 - - 31,858,224.2 23.02
0 9 9 %

个人 - - - - - - -

产品特有风险

本报告期内，本基金出现单一投资者持有基金份额比例达到或者超过 20%的情形，敬请投资者留意可能由此产生的包括但不限于大额赎回可能引发的净值波动风险、基金流动性风险等风险事项。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

本基金管理人于 2023 年 8 月 26 日披露了《诺安基金管理有限公司关于调低旗下部分基金费率并修订
基金合同等法律文件的公告》，自 2023 年 8 月 28 日起，调低本基金的管理费率及托管费率，并对基金合
同等法律文件的有关条款进行修订。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

①中国证券监督管理委员会批准诺安主题精选股票型证券投资基金募集的文件。

②《诺安主题精选混合型证券投资基金基金合同》。

③《诺安主题精选混合型证券投资基金托管协议》。

④《诺安基金管理有限公司关于诺安主题精选股票型证券投资基金变更基金名称及类型并相应修订基金合同部分条款的公告》。

⑤基金管理人业务资格批件、营业执照。

⑥报告期内诺安主题精选混合型证券投资基金在指定媒介上披露的各项公告。
9.2 存放地点

基金管理人、基金托管人住所。
9.3 查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人全国统一客户服务电话：400-888-8998，亦可至基金管理人网站 www.lionfund.com.cn 查阅详情。

诺安基金管理有限公司
2023 年 10 月 25 日
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